Coinbase是“加密界的亚马逊”吗？伯恩斯坦给予COIN 510美元目标价

6月25日，Coinbase [COIN]股价攀升至369.28美元的六个月高点，将第二季度涨幅扩大至140%以上。这一持续动能源自研究机构Bernstein近期发布的看涨报告。

由Gautam Chhugani领衔的Bernstein分析师团队将COIN目标价从310美元大幅上调64%至510美元，称Coinbase是

"最被市场误解的公司"

以及

"加密金融服务领域的亚马逊"

"最受误解的股票"迎来新叙事

Bernstein分析师认为Coinbase的综合实力被全面低估。

作为标普500指数中唯一的加密企业，其运营着交易所中最大的稳定币业务，贡献近15%的总收入。

"它主导机构加密业务（11家比特币ETF托管机构中占据8席），收购了全球最大的加密期权交易所Deribit"

分析师预计Coinbase将从稳定币法案中获益匪浅。

Bernstein指出，凭借托管业务及近期对Deribit期权交易所的收购，Coinbase在机构加密领域的护城河仍不可撼动。

此外，Coinbase运营的以太坊二层网络Base，被分析师视作机构客户代币化网络的基础设施——摩根大通JPMD最近的测试已验证此点。

Bernstein的估值逻辑

这些增长催化剂共同支撑了分析师对未来两年每股收益（EPS）翻倍的预测，以及COIN64%的上行空间。

"我们对2025年EPS的预测超出共识2.2倍，2026年超出2.3倍。我们提供了Coinbase的深度分析报告，同时更新估值模型并上调目标价（510美元，评级优于大盘）。"

预计到2025年末总营收将增至95亿美元，2026年达145亿美元。

质押和稳定币等非交易收入将与交易收入共同推动增长。关于EPS预测：

"2025年调整后EPS（扣除公允价值）已上调至11.26美元，2026年和2027年分别调整至约17.92美元（较前值提升22%）和20.38美元（较前值提升28%）"

分析师淡化看空观点，认为Robinhood等传统经纪商的竞争威胁"至少还需数月"才会显现。

截至发稿，COIN盘前交易价为357美元，若达到510美元目标价将存在43%上涨空间。

数据来源：COIN，TradingView

自4月低点以来，COIN已暴涨超140%，在第二季度复苏行情中领跑部分加密概念股。