Vanadi Coffee 陷财务危机、 ALL IN 比特币求翻身！专家不看好原因曝光

陷入财务危机的西班牙连锁咖啡品牌 Vanadi Coffee，日前高调宣布将斥资 10 亿欧元（约 11.7 亿美元）大举买进比特币，试图以此作为「翻身筹码」、上演「逆转胜」。然而，专家却警告称，这笔豪赌「极可能失败」，甚至形容这类「比特币财务公司」只是行销噱头，难以撑过现实考验。

Vanadi Coffee 目前在西班牙经营 6 间门市，财务状况岌岌可危。根据公开资料显示，该公司去年累计亏损 390 万美元，儘管营收略有成长，但资金吃紧、现金流转负，流动性亦趋紧张，整体财务压力仍未改善。

即便如此，Vanadi Coffee 股东大会仍一致通过提案，授权公司最多投入 10 亿欧元（11.7 亿美元）购买比特币。

在最新的营运方针中，Vanadi Coffee 表示正寻求「重新定义公司的营运模式」，并将比特币列为「主要储备资产（Primary Reserve Asset）」，打算积累大量比特币作为财务战略的一部分。

Vanadi Coffee 最近以 109,880 美元的单价购买了 20 枚比特币，截至 6 月底共持有 54 枚比特币。这些资产目前由西班牙当地的合规加密货币交易所 Bit2Me 託管。

与此同时，公司董事会还允许 Vanadi Coffee 进行可转债融资，企图複製 Strategy（前身为 MicroStrategy）执行董事长 Michael Saylor 的「印钞之道」。

比特币政策智库 Bitcoin Policy Institute 资深研究员 Andrew Bailey 直言：「这些新冒出来的比特币财务公司都是噱头，大多会以失败收场。」

他指出，儘管这类新进企业可能因规模小、较具弹性，在初期取得一定话题性，但本质虚弱的公司不会因为买了优质资产就突然变得优秀。

根据公告，Vanadi Coffee 董事会已获授权，可增资最多 50% 、且在新增股份中最多可有 20% 排除原股东优先认购权，形同为日后大规模稀释股东权益打开大门。

此外，Vanadi Coffee 还将向包含董事会在内的中介人支付最高 5% 的募资佣金。

Vanadi Coffee 并非个案，类似操作也出现在澳洲生技公司 Opyl 身上。该公司截至 3 月底仅剩 42,880 美元现金，本季度单季烧掉超过 17 万美元之后，最终亦决定押宝比特币作为企业储备策略，堪称最后一搏。

Andrew Bailey 补充指出：「对于那些受益于传统金融体系的 MBA 菁英来说，比特币向来既陌生又风险极高，他们的思维很难接受这种资产型态，而这些小型比特币财务公司的存在，也难以改变整体金融圈对比特币的看法。」

有别于 Vanadi Coffee 等小型企业仅靠少量比特币换取话题关注，Strategy 的布局明显不同，锁定的是全球数兆美元的高流动性固定收益资金市场。

Andrew Bailey 指出，Strategy 已不再是单纯持有比特币，而是以企业财务槓桿、发债结构与大型资产管理机构接轨，将比特币推向更深层的资本市场运作。

他说道：「当你只有两枚比特币，持有量当然可以很容易翻倍、甚至翻三倍，但问题是—— 你的生意还是一团糟。」

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