稳定币公链 Plasma 、 Stable 是全球支付重塑者？还是精巧的行销叙事？

作者：Chilla，Castle Labs 分析师

编译：Tim，PANews

稳定币正在主导市场，逐步渗透至传统金融领域和零售市场。例如南美部分国家的超市已开始直接以美元稳定币（USDT）标示商品价格。其应用场景真实存在，在支撑这种扩张趋势时，可能需要寻求新型基础设施的支援。

近期我们看到关于稳定币相关链的消息，例如 Plasma 和 Stable 。

1. 他们是什么专案？
2. 他们有什么区别？
3. 他们不可或缺吗？

稳定币专有链的兴起

Plasma 和 Stable 的设计目标，在于实现更快、更廉价、更具扩充性的稳定币转帐功能。其核心理念是吸引流动性，从那些效率较低但仍保有大量稳定币的旧网路中吸收资金。

虽然这两个网路存在一些根本差异，但它们之间的相似之处可能更多。特别值得注意的是，最强的共同点在于 USDT，它是两者共同的核心枢纽。

更具体地说，两者都整合了 USDT0 。这是 USDT 的抗碎片化版本，可透过 LayerZero 在不同区块链网路间原生兑换，目前主要基于 Arbitrum 网路且正持续扩展至新兴公链。对终端使用者而言，其使用体验与常规 USDT 无异。 

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— Chilla (@chilla_ct) May 30, 2025

Plasma

Plasma 是作为比特币侧链建构的，这意味着它透过锚定机制继承比特币的安全性，但维持自身独立的共识机制。简言之，恶意攻击者需攻破比特币才能窜改 Plasma 历史纪录，但比特币本身并没有验证 Plasma 的区块。

该系统专为每秒数千笔交易和约 1 秒的最终确认而设计，非常适合快速转移美元稳定币 USDT 。但相较于普通区块链最突出的特点在于，基础 USDT 转帐完全无需 GAS 费用。那么其获利模式是什么？答案是：网路中对其他所有操作均收取 GAS 费，透过免费转帐吸引用户形成规模效应后，用户激增将带动需要付费的链上操作量提升，这正是其利用二阶效应创造收益的营运策略。

另一个特别之处在于，当涉及手续费时，用户可选择使用 USDT 或比特币支付。该平台完全相容于 EVM，开发者可轻鬆部署以太坊应用。由于平台获得 Bitfinex 交易所和 Tether 公司的双重支持，因此重点支持 USDT 和比特币的特性也就不难理解了。

Stable

Stable 採用了不同的实作方案。它是独立的第一层网络，而非侧链，并採用自主研发的权益证明（Proof of Stake）共识机制。与 Plasma 类似，Stable 同样相容 EVM 。 USDT 稳定币的转帐 Gas 费用为零，而其他所有链上操作的费用仍需支付。关于 Gas 费用的关键特性是：仅接受 USDT 作为支付货币。

Stable 由 Bitfinex 和 USDT0 提供支援。该公司从一开始就聘请了 Tether 执行长 Paolo Ardoino 担任顾问，充分说明其聚焦于流通中的主要稳定币 USDT 的定位。

此外，他们似乎更关注企业、机构客户，详细内容稍后再讨论。

隐私权策略

两家网路都非常关注隐私保护。虽然具体情况尚不清楚，但 Plasma 提及的 Shielded 交易理念与 Stable 採用的保密转帐技术，其设计初衷都是在保持合规的前提下守护交易隐私。

总体而言，目前关于这两类基础设施之间确切的资讯并不多。除了上文已阐明的技术差异之外，据悉 Stable 平台还将增加更多机构友善功能，例如：

企业专属区块空间服务：为企业提供专属区块空间。这意味着无论网路是否拥堵，都能确保交易速度稳定，费用不会激增。

USDT 转帐聚合器：将多笔 USDT0 转帐整合处理以提高处理速度、降低交易成本。

目前为止，他们有真实用例吗？

在市值 1,583.04 亿美元的 USDT 中，有 49.27% 是透过波场网路流通的。这条链现在还有人用吗？新公链的生态系发展得比它完善多了。

然而，它最初确实是最便宜和最高效的选项。因此 Tether 始终利用该链铸造和转移资金。但波场公链的设计初衷并非为此。更关键的是，Tether 并未深度参与此链生态，只是用户而已。若失去对 USDT 的主导权，将是压垮波场的最后一根稻草。考虑到该链缺乏可持续生态，这种结局必定会发生。

像 Plasma 和 Stable 这类链的核心策略，正是瞄準那些 DeFi 基础薄弱的生态体系进行流动性吸收。其目的并非剿灭竞争对手，而是透过建构以 USDT 支付和商业结算为核心的枢纽，特别是凭藉免费转帐的优势，超越那些效率低下的链生态并非难事。由此吸引的流动性将自然带动用户与资本涌入，进而催生全新的 DeFi 协议，最终建构起真正具有生命力的生态系统。

这一切可能会催生类似新的 SWIFT 体系，专门服务于稳定币，在这里 Tether 不仅发行稳定币，更将成为支撑货币价值与底层基础设施的双重基石。凭藉 USDT 的规模优势，Tether 得以从中获益，而 Plasma 、 Stable 则能充分享受其网路上资金高速流转带来的红利。

不可否认，其他区块链生态系统也绝不会因此被遗忘。专注于借记卡支付和法币兑换通道等核心功能的 Solana 、聚焦 DeFi 领域的以太坊及其二层解决方案，以及那些具备特定应用场景的新兴链，都可能继续蓬勃发展。

Plasma 近期进展

儘管这不代表长期可持续性，但短期热度已透过 Plasma 公开代币销售获得充分验证，认购限额内存款总额已达 10 亿美元。这表示该链上线时，将在稳定币流通量排名中排名第 12 。

此外，Plasma 已推动多项合作，例如：

• Yellow Card：专注于非洲地区的 USDT 转帐服务。
• BiLira Kripto：将土耳其里拉与稳定币连接，实现跨境支付。
• Uranium Digital：将大宗商品交易带入链上。
• Axis：推出生息型合成美元 (xyUSD) 。
• Curve 与 Ethena 等

我们也将等待 Stable 的后续发展。

结语

并不是说这类专案一定能实现产品市场契合度。实际上，「稳定币公链」的概念可能只是精巧的行销策略：既为 USDT 製造聚光灯效应，又以零 Gas 费为噱头製造热度。这本质上是在为吸血鬼攻击铺垫舞台，只不过它并非凭空创造代币激励（如 SushiSwap 模式），而是透过免除用户交易成本来实现。某种程度上堪称交易领域的免费增值模式。

两条链都已準备就绪。但今后更有趣的是观察他们将如何进行差异化竞争、选择最佳市场管道，而重中之重是能否打造可持续的商业生态体系。

（以上内容获合作伙伴 PANews 授权节录及转载，原文连结  ）