Lyn Alden指出比特币股票与债券繁荣的两大关键驱动力

2025年，将比特币作为储备资产的企业数量激增，推动比特币相关股票与债券迎来繁荣。基金经理Lyn Alden指出这一趋势背后的两大关键原因。

这些原因既反映了机构需求，也凸显了企业利用比特币获取的战略优势。

原因一：投资受限资金的替代方案

Lyn Alden提到的首要原因是众多投资基金面临的限制。许多基金仅被允许投资股票或债券，而无法直接购买比特币或加密货币相关ETF。

这为希望接触比特币的基金经理设置了重大障碍——尤其是那些看好比特币强劲增长潜力的人。为突破限制，持有比特币的企业股票（如Strategy（原MicroStrategy）(MSTR)）成为合法替代选择。

Lyn Alden提供的数据显示，2021至2025年中旬MSTR总回报率达2,850%。同期比特币(BTC/USD)上涨816.3%，而SPY仅增长99.03%。这表明MSTR不仅跑赢大盘，更成为基金间接获取比特币敞口的渠道。

"简言之，受制于投资条款，许多基金只能持有具备比特币敞口的股票或债券，而非ETF等证券。比特币储备公司为他们打开了通道，"Lyn Alden解释道。

她还分享了管理模型组合的个人经历。2020年因其交易平台不支持直接购买比特币或GBTC，转而选择MSTR。这种灵活性使策略受限的基金能在合规前提下获得比特币敞口。

原因二：长期债券与安全杠杆的优势

Lyn Alden强调的第二个原因是企业发行长期债券的能力。这帮助它们规避了对冲基金常面临的保证金追缴风险。

对冲基金通常使用保证金借贷，当比特币价格暴跌时可能触发强制平仓。

相比之下，Strategy等企业可发行多年期债券。即便市场剧烈波动，也能继续持有比特币仓位。

这种方式创造了更安全的杠杆形式。相较于杠杆ETF，企业能更有效地利用比特币价格波动获利。

Lyn Alden指出，长期债券比保证金贷款具备更强的波动抵御能力。企业不会在短期下跌中被强制清算。

"这种长期企业杠杆通常也优于杠杆ETF。由于杠杆ETF不使用长期债务，其杠杆率每日重置，波动性往往对其非常不利，"她补充道。

投资者对DAT兴趣激增

Lyn Alden的见解揭示了投资者对加密储备战略企业股票日益增长的兴趣。

Pantera Capital最新报告指出，数字资产国债股票(DATs)架起了传统金融与数字资产的桥梁。它们让投资者通过熟悉工具获得敞口。

Pantera认为投资DATs可能比底层数字资产产生更高回报。

"Coinbase纳入标普500后游戏规则已变。所有传统基金经理都渴望且被迫配置数字资产。现在是DAT季节，而非山寨季...趋势仍处早期阶段，"投资者Nachi评论道。

BeInCrypto近期报告显示，在山寨币寒冬期间，Coinbase、Circle和Robinhood等加密企业的股票表现远超主流代币。

不过，投资者转向外部盈利机会的转变，可能导致加密行业丧失增长动能。