Bitwise首席投资官宣布加密货币周期终结——机构

以下是HTML格式的译文：

Bitwise首席投资官Matt Hougan宣布传统的四年加密货币周期已终结。他认为，机构采用和监管进展将彻底改变历史周期规律。

• Matt Hougan宣称传统的四年加密周期现已失效
• 他指出当前市场由机构采用和监管进展驱动
• Hougan预测2026年将打破周期模式，机构资金流入将创纪录

Hougan认为推动前几轮周期的力量正在减弱，而新的多年趋势正在重塑市场。

"形成此前四年周期的推动力正在弱化，"Hougan在X平台发文指出三个关键因素：比特币减半效应随时间递减、利率周期转向对加密资产有利、监管完善和机构化降低了暴雷风险。

ETF资金流重塑时间轴

Hougan指出了多个超越传统四年周期的新兴长期力量。

ETF资产迁移是2024年启动的5-10年趋势，而更广泛的机构采用"才刚刚开始"，目前ETF仍在各国监管平台陆续获批。

"养老基金和捐赠基金现在才考虑配置加密资产，"Hougan强调，同时今年一月启动的监管进程"将持续多年"。

随着《GENIUS法案》通过后加速的华尔街加密基础设施投资，将在"未来数个季度乃至数年"持续进行。

在与分析师Kyle Chassé和James Seyffart的最新对话中，Hougan预测尽管存在波动，2026年将是"丰收年"。他将此前景描述为"持续稳定增长"而非超级周期。

周期振幅预计收窄

虽然部分分析师认为加密周期仍将持续但振幅减小，但Hougan认为机构参与从根本上改变了市场格局。

James Seyffart提出周期仍"存在但趋于平缓"，机构支持带来的稳定性使价格波动减小。

"我不确定是否还会出现80%的回调。50%的回调有可能吗？"Seyffart质疑道。他同时指出机构和国债公司创造了"强制买方"来平抑波动。

Hougan披露了严格的机构准入流程：近期合规文件达650页，且需多次实地考察。

自比特币ETF推出时启动季度会议评估的客户，将在2025年底完成评估周期，为2026年配置做好准备。

这一时间轴支撑了他关于2026年打破传统四年周期的论点。Hougan预计随着机构尽调流程完成，2025和2026年资金流入将创纪录。