USDT、USDC在港无忧？吴文谦律师澄清香港稳定币法案「四大误解」

香港《稳定币条例》8 月 1 日生效，其严格的监管要求在近期引发了市场热议与质疑。资深合规律师吴文谦接受《吴说区块链》专访，深入解析了法案的细节，并澄清了外界对 USDT、USDC 流通及 KYC 要求的误解。
（前情提要：香港《稳定币条例》开跑，USDT与USDC不合法了？）
（背景补充：香港稳定币法案出炉：持币者需 KYC 引争议，禁止 DeFi 与隐私协议）

本文目录

• 吴文谦：稳定币条例仅限香港发行或港元挂钩稳定币
• OTC 交易未受限制，散户参与仍存不确定性
• KYC 要求并非硬性规定，监管偏好闭环模式
• 金管局权限受限，发行认定需多方考量
• 总结：香港稳定币监管稳健推进，市场需理性看待

香港《稳定币条例》于 8 月 1 日正式生效，不过其严格的监管要求，例如持币者需进行身份验证（KYC）的规定，引发了市场的广泛讨论与质疑。不少人担忧，该条例可能将会限制 USDT、USDC 等主流稳定币在香港的流通，甚至影响场外交易（OTC）市场及去中心化金融（DeFi）生态的发展。

对此背景，《吴说区块链》近期邀请了香港资深合规律师吴文谦，针对新生效的稳定币法案细节进行了深入解析，并澄清了市场的诸多误解，动区下文为读者带来详细整理。

吴文谦：稳定币条例仅限香港发行或港元挂钩稳定币

吴文谦指出，市场对《稳定币条例》的最大误解之一，是认为 USDT、USDC 等境外稳定币将在香港被禁止使用。他强调，该条例仅监管在香港发行的稳定币，或与港元挂钩以维持稳定价值的稳定币。USDT 和 USDC 均非香港发行，且不以港元计价，因此不在监管範围内，无需申请香港牌照。

这意味着，这些主流稳定币在香港的合法地位不受影响，市场不必过分担忧其流通受限。

OTC 交易未受限制，散户参与仍存不确定性

针对外界关于 USDT、USDC 在香港交易被禁的传言，吴文谦进一步澄清，条例规範的是稳定币的「发行」（即首次上链或「铸造」），而非买卖行为。因此，USDT、USDC 在香港的 OTC 市场交易并不受新法约束。例如，持牌虚拟资产交易平台 HashKey 目前仍支持 USDT 交易。

然而，吴文谦提醒，未来 OTC 交易可能将会面临专门的监管，但目前尚未确定最终是由海关还是证监会负责。尤其对于散户能否交易 USDT、USDC，监管层目前持保守态度，若禁止散户参与，可能削弱香港作为国际加密金融中心的地位。

KYC 要求并非硬性规定，监管偏好闭环模式

关于持币者必须完成 KYC 的争议，吴文谦表示，条例条文并未明确要求所有持币者进行身份验证，但香港金融管理局（金管局）在牌照审批中倾向于认可闭环、可控的业务模式。

例如，京东若发行稳定币并要求用户在平台实名认证，这样的模式更加容易获得批准。而涉及匿名交易的 DeFi 模式则难以通过审批。他强调，监管机构会根据申请者的业务模式判断其反洗钱能力，并间接推高 KYC 要求，显示出香港对合规的严格把控。

金管局权限受限，发行认定需多方考量

吴文谦还驳斥了金管局可任意认定稳定币发行的说法，指出其权限需遵循法定程序，包括公告及反对期，确保监管不越权。

此外，是否构成「香港发行」也将取决于多项因素，如管理团队是否在港、公司注册地、储备资产是否以港元计价并存于香港银行等。这些标準将为稳定币项目的合规性提供清晰指引，以避免市场对监管範围的过度猜测。

总结：香港稳定币监管稳健推进，市场需理性看待

吴文谦的解读为市场提供了相对权威的法律视角，他最后提醒，去中心化与合规稳定币是两条平行路径，香港市场规模有限，必须把想像力转化为具体投资与应用，才能在国际加密竞争中留下位置。

清晰且连续的监管逻辑，让香港有机会在全球稳定币竞争中扮演重要的「合规枢纽」。面对未来挑战，持续釐清误解、稳步推进牌照制度，将是香港在日益变动的市场中维持信誉与吸引力的关键。