Vitalik Buterin警告：ETH国库杠杆化可能适得其反

以太坊联合创始人Vitalik Buterin对上市公司将ETH纳入国库的趋势持谨慎支持态度。他认为这能吸引更广泛的投资者群体进入以太坊生态，但同时也警告称，若该趋势导致生态系统内出现过度杠杆化，则可能引发危险。

在Bankless播客节目中，Buterin表示他认可囤积ETH的加密国库公司的价值，这类机构为投资者——尤其是那些接触加密市场受限或财务背景差异化的群体——提供了更多接触数字资产的渠道。

"这些机构确实提供了有价值的服务，"他说道，"这种结构给了人们更多选择。"

国库公司已成为数字资产市场快速崛起的新势力。这些上市公司通过收购并持有加密货币，实质上发挥着面向散户和机构投资者的加密ETF功能。虽然比特币仍是主导资产，但以太坊正在迅速追赶。

上市公司目前持有价值近120亿美元的ETH，显示出市场兴趣的激增。领跑者是持有83.3万枚ETH（价值超32亿美元）的BitMine Immersion Technologies，SharpLink Gaming等公司也在推动ETH的热度攀升。

但Buterin呼吁保持警惕，强调对这些持仓的热情需要与财务纪律取得平衡。他警告称，如果企业过度依赖杠杆，可能在市场下行时适得其反。

"如果三年后有人告诉我ETH的崩盘源于国库策略，我猜肯定是有人把它变成了过度杠杆的游戏。"他如此假设道。

这位以太坊创始人描绘了潜在的连锁反应：ETH价格下跌引发强制清算，进而加剧价格崩跌并摧毁投资者信心。不过他仍对ETH投资者的成熟度抱有信心。

"我们讨论的可不是Do Kwon的信徒，"他暗指2022年因高杠杆生态崩溃的Terra创始人。

Buterin的言论揭示了加密演进过程中的深层矛盾：机构采用率增长与传统金融机制过快渗透的风险正在形成拉锯。