塞勒揭示他的比特币终局计划，以颠覆全球金融体系

在九月接受《比特币杂志》的深度专访中，MicroStrategy执行主席迈克尔·塞勒将五年的企业级实践浓缩为一个近乎机械化的终极蓝图——他称之为比特币的"终局"：将这种资产作为数字资本积累到前所未有的规模，继而以其为基础构建新型信贷市场层级。

"终局目标是积累价值万亿美元的BTC，然后通过发行更多信贷实现资本增值，"塞勒表示。他将这一策略定性为企业财务演进的必然阶段，而非投机性旁注，比特币在此被重构为"数字能源"，资产负债表则蜕变为引擎，通过超额抵押的比特币担保工具产生收益。

塞勒的比特币终局计划

塞勒的论述刻意回归本源。他将BTC嵌入人类文明数百年能源突破的谱系——从火焰钢铁到石油电力——指出其货币属性的本质是以光速跨越时空传输经济"能量"。

"比特币是希望，因为它代表数字能源，"他阐述道，"一种穿越时空传递能量的方式...下一场范式革命。"在他看来，机构对这种变革的认知滞后非但不是缺陷，反而是核心机遇。"金融界95%的决策者仍未真正接纳或理解数字能源的概念，"他补充说这种社会消化延迟正是范式转移的典型特征："比特币的进化速度超越了社会消化能力。"

该战略的核心是经过扩展的资产负债表恒等式：将比特币视为货币基础("数字黄金")，然后按照资本市场熟悉的形式证券化为"数字信贷"——可转债、优先股、类货币市场票据、长期债券等。"如果我创立公司持有10亿美元比特币，就等于拥有10亿美元数字资本。如何运作？我可以发行数字信贷，"他解释道。

在塞勒的模型中，持续执行此循环的企业股权将进化为"数字股权"，通过审慎杠杆与期限管理跑赢底层资产："若要创建2倍比特币表现的公司，就用比特币发行担保信贷...数字股权将超越基础资本资产的表现。"

他强调真正的竞争对象并非其他比特币储备，而是20世纪遗留的庞大规模信贷——抵押贷款、企业债、主权债——这些基于低收益或贬值抵押品的传统工具。"它们实际是在与资本市场现有信贷工具竞争，"塞勒指出。

面向储户的提案同样直白：所谓"更优银行"就是剥离久期风险，通过比特币超额抵押提供高于法币现状的利差。他用操作语言描述：募股买币，发行BTC担保的短期信贷"将久期压缩至一个月...比资本市场无风险利率高出500基点"。

他构想的规模绝非保守。塞勒分析了金融抑制与长期低利率政策催生套利空间的司法管辖区，指出收益受压抑的成熟市场最适合"纯数字信贷发行商"发展，瑞士与日本成为典型例证。

但愿景是全球性的。"若是出现百万亿美元数字信贷与两百万亿数字资本..."他设问时强调这种结构可保持超额抵押，避免滑向部分准备金体系。地缘政治逻辑同样关键：企业国库与资本充足的交易所、矿工、托管方将成为"经济防御第一线"，像传统行业那样推动比特币在各国法规体系内合法化。"要赢得货币战争，就需要掌控资本的主流机构...以及政府支持，"他断言。

比特币储备企业将成为银行

塞勒明确表示企业采用已成复合增长趋势。他梳理了持有BTC的上市公司数量轨迹：2020年仅MicroStrategy一家，"然后两三家...10家...20家...40家...一年前60家...三个月前120家...目前超180家"，目标路径是"从百家到千家，最终十万量级"。他将这种扩散与平台化命题结合——iOS、安卓、Windows及消费硬件原生集成比特币——论证操作系统级支持正是"数字能源"融入商业肌理的明证。

面对"企业挤占个人"的分配性质疑，塞勒颠覆前提，指出机构资金实际惠及早期持有者。"我们入场时比特币单价9000美元...如今11.5万美元，"他将升值主因归于企业与ETF需求，"这意味着93%的增值...归于机构入场前的个人持币者。"

尽管措辞充满军事隐喻——他称之为"协议战争"——但其运营纪律重在规避上一周期矿业的覆辙。在他看来，短期高成本负债与贬值硬件组合是致命错配。他推崇的国库模式青睐绑定增值基础资产的中长期资本结构。"用中长期贷款购买年增值30%-60%的资产，结果通常乐观，"他说道，同时否定并购多元化的价值破坏性，指出"以一倍营收增持BTC"才是完美策略。

塞勒论美国政策

塞勒还展望了政策与基础设施前景，预言代币化资产将分阶段合法化，但强调最明确的监管定位仍是BTC作为可入账、可抵押的数字商品地位。他将华盛顿的新政治姿态概括为支持美国成为"全球比特币超级大国"——并非通过国有化矿企或持股，而是推动托管、抵押、借贷、操作系统集成与税收处理的主流化。"他们希望美国金融企业引领数字资产、数字资本及比特币采用浪潮，"他总结道。

对于习惯讨论减半、算力或链上指标的社区，塞勒的终局聚焦于新货币基座上的指数、息票、期限与收益率曲线。这是植根企业财务的比特币核心论题，也是对全球企业董事与CFO的集体挑衅："任何资本市场中的所有企业，持有比特币作为资本资产都更有利。"余下只是规模执行。"达成万亿抵押规模且年增30%，年发千亿信贷且年增20-30%，"塞勒最终宣告，"我们在建造更优银行。"

截至发稿，比特币报116,492美元。