OpenAI的1万亿美元IPO豪赌：能否在与中国的AI军备竞赛中胜出？

作者：袖梨 2025-10-31

ChatGPT背后的公司OpenAI正筹备可能成为史上最大规模的首次公开募股，目标市值1万亿美元。这一大胆举措源于2025年10月28日完成的重大重组，该公司从非营利机构转型为传统营利性企业。

时机至关重要。当美国AI公司投入数百亿研发资金时，深度求索等中国竞争者证明能以极低成本开发同等系统。这一进展使AI产业演变为专家口中的全球超级大国军备竞赛。

从非营利到盈利机器

OpenAI始于2015年，最初是旨在确保AI造福人类的非营利实验室。但尖端AI开发需要远超非营利架构承受能力的资金。2019年公司首次转型，成立"利润上限"子公司以吸引外部投资。

最新重组更为彻底。营利部门更名为OpenAI Group PBC（公益公司），原非营利机构变为OpenAI基金会。新架构取消利润限制，极大提升对华尔街的吸引力。

OpenAI基金会仍持有约1300亿美元估值股权。最大合作伙伴微软持有27%股份（价值1350亿美元），其138亿美元投资已获近10倍回报。

知情人士透露，OpenAI最早可能在2026年下半年提交监管文件。CFO Sarah Friar提及2027年为目标时间，但市场条件可能促使提前。

本次IPO拟募资至少600亿美元，估值将使OpenAI与伯克希尔哈撒韦比肩。按2025年底200亿美元预期年收入计算，市盈率接近100倍。

CEO Sam Altman明确表示：未来五年1.4万亿美元的AI基础设施投入，需要IPO提供资金通道。

数据揭示复杂真相。2025上半年OpenAI营收43亿美元却亏损135亿美元，分析师预计全年亏损270亿美元，到2029年累计亏损可能达1150亿美元。

万亿美元估值合理性引发质疑。部分分析师警告这可能重现2000年代初互联网泡沫，若投资者热情消退或引发市场调整。

中国初创公司深度求索以极低成本训练AI模型震惊业界。其最终训练耗资530万美元，硬件总投入超5亿美元——仍远低于OpenAI半年57亿美元的研发预算。

2025年10月加密货币自动交易竞赛中，深度求索是唯一实现9%正收益的模型，ChatGPT-5则亏损66%垫底。这场由Nof1主办的竞赛给每个模型1万美元在Hyperliquid交易所操作。

特朗普总统称此为美国科技公司的"警钟"。这不仅是市场份额之争，更是关乎21世纪最强技术控制权的国家安全问题。

AI繁荣直接影响加密市场。AI代理已开始测试自动化加密交易，早期结果尚需改进。AI与区块链的交叉领域预计2025年初将形成550亿美元市场。

加密基建为AI系统提供优势。Coinbase机构策略主管指出，传统金融系统对AI代理而言如同"用拨号调制解调器流媒体看电影"。

主要加密公司已注意到，AI-加密市场或将在2030年前为全球经济新增20万亿美元。结合AI与区块链的项目正吸引大量开发者与投资者。

OpenAI扩张面临能源消耗难题。AI数据中心耗电量堪比整座城市，已导致部分地区民用电价上涨引发政治反弹。

宾夕法尼亚和马里兰等州，AI公司与普通用户的电力争夺已成为竞选议题。若无可靠廉价电力供应，再多的融资也难以维持增长。

OpenAI万亿IPO计划标志着AI转折点。其押注巨额基建投入将带来远超当前估值的突破。批评者认为数字逻辑不成立，警告可能出现剧烈泡沫破裂。

中国竞争者证明创新未必需要无限预算。真正问题在于哪种模式将胜出：美国资本密集型，还是中国高效精简型。答案不仅影响科技产业，更将塑造未来数十年的全球力量平衡。