比特币鲸鱼回归的故事可能被夸大，链上数据显示

鲸鱼钱包数据可能具有误导性

出于运营或合规需求，交易所常将大量小额账户资金归集至少数大额钱包。这种操作会导致链上追踪器将这些合并地址误判为"鲸鱼"，从而夸大实际持币巨头的数量。

CryptoQuant研究主管Julio Moreno指出，剔除交易所相关数据后，真实大户的持币余额仍在下降。持有100-1000枚BTC的地址余额持续缩减，这与现货ETF的资金外流趋势相符。

长期持有者转为买方

数据显示另一群体正在转变策略。VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel透露，长期持币者在经历2019年以来最大抛售后，过去30天已转为净买入状态。

这一转变将缓解市场抛压。虽不能保证价格反弹，但至少表明关键群体已停止增加卖盘。由于市场价格受买卖双方力量影响，长期持有者的转向削弱了单一群体打压币价的论点。

价格走势释放矛盾信号

比特币在节日交投清淡期间徘徊于90,000美元关口。截至发稿时周六报价约89,750美元，24小时交易量520亿美元。

现价较日内高点90,250美元回落2.8%，基于约2000万枚流通量，总市值约1.75万亿美元。虽然价格剧烈波动，但成交量疲软意味着突破缺乏动能支撑。

市场走向取决于ETF资金流

自2024年初美国现货比特币ETF推出以来，持仓格局已然改变。ETF同时吸收链上链下需求，既改变比特币存储方式也影响链上数据呈现。报告显示ETF资金外流加剧了100-1000枚BTC区间的余额下降，而部分长期持有者正悄然吸筹。

对投资者的启示

综合来看，市场更可能进入盘整而非开启牛市或崩盘。所谓鲸鱼大规模增持的说法存在夸大，因其未考虑交易所归集操作。

但故事并非单向发展。尽管非交易所大额地址持续减仓，长期持有者已展现买入意愿。未来价格走向将取决于ETF资金是否大规模回流，以及成交量能否支撑趋势确认。

题图来自Unsplash，图表来自TradingView