黄金领跑2025年回报率，比特币表现垫底

黄金成为2025年表现最佳的主流资产，而比特币则创下年度最差表现，这一跨资产回报率的罕见倒挂现象，引发市场对数字资产是否已正式进入熊市阶段的深度审视。

根据Charlie Bilello引用的市场数据，黄金2025年以64%的涨幅收官，位列全年表现最佳的主流资产。相比之下，比特币年内下跌6%，成为主要资产类别中表现最弱者。Bilello指出，这是有记录以来首个黄金跑赢比特币的日历年，比特币排名垫底的情形与2013年形成镜像反转。

比特币回撤幅度触及熊市阈值

比特币2025年的价格走势符合市场对熊市的普遍定义。在10月创下126,000美元历史新高后，其价格跌幅超20%，跌破100,000美元关口。这种价格下跌、动能减弱与情绪萎靡的组合，使该资产按传统市场标准已处于熊市区域。

Ξliézer Ndinga提供的历史数据显示，比特币此前经历过两种不同类型的衰退周期。周期性熊市平均回撤幅度约84%，持续时间约两年半。

相比之下，短期熊市平均跌幅近36%，通常持续约两个月，复苏期约三个月。Ndinga同时指出，比特币在2018年和2022年也曾位列主要资产类别中表现最差者。

季度数据揭示2025年颓势

CoinGlass数据显示，比特币2025年第四季度回报率为-23.07%，低于其历史Q4平均回报率+77.07%和中位数+47.73%，创下有记录以来第二差第四季度表现，仅次于2018年Q4。以太坊同期也录得-28.28%的季度跌幅，位列其史上第四差年终表现。

CryptoRank.io数据进一步显示，比特币2025年全年亏损6.28%，打破了其长期维持的四年涨跌周期。2013年至2026年初的季度回报热力图分析表明，尽管加密市场历史上涨幅集中在特定季度，但2025年前期收益被末季亏损完全侵蚀。

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