BitGo 2026年IPO启动，估值20亿美元，专注托管业务

BitGo将其首次公开募股(IPO)定价为每股18美元，高于此前15-17美元的市场预期区间，公司估值约达20亿美元，并以股票代码BTGO出售1180万股，募资2.128亿美元。

这标志着2026年首个以加密货币为核心的IPO，也是直接关联数字资产托管业务的首次公开募股。与交易所不同，BitGo的收入并不依赖于交易量。

VanEck发现价值低估的增长标的

VanEck数字资产主管Matthew Sigel认为BitGo是加密市场低迷中罕见的高增长纯托管业务。2025年间，BitGo托管资产规模同比增长96%至1040亿美元。过去九个月的净收入达1.4亿美元，同比增长65%。

按当前增速，年底年化收入有望达到2.4亿美元。相比之下，同期Coinbase的资产增长率约为60%，收入增速接近46%。

Sigel预计到2028年BitGo收入将突破4亿美元，息税折旧摊销前利润(EBITDA)超1.2亿美元。其基础预测假设2028年前年收入增速约为26%，虽低于近期表现但仍属可观。

BitGo超80%收入来自托管和质押服务。这些业务能产生稳定费用并积累重复合作的机构客户。虽然存在交易业务，但扣除成本后仅贡献数百万美元净收入。

估值模型与上行空间

VanEck估算公允价值接近24亿美元，约合每股21美元。较原发行区间中值存在约30%上行空间。按2028年预测，这相当于约20倍企业价值/EBITDA倍数，高于多数上市加密公司。

若比特币价格在未来一年内重回12万美元上方，VanEck给出的公允价值将超30亿美元，12个月目标价约每股26.5美元。BitGo资产负债表上持有2369枚比特币，BTC价格每波动33%将增加约7200万美元市值，相当于每股0.62美元。