每个以太坊巨鲸群体如今都处于亏损状态：ETH的投降是否标志着最终底部的到来？

以太坊持续挣扎在2000美元关口下方，持续的抛压与市场高度不确定性正拖累整个加密市场的情绪。尽管偶尔出现反弹尝试，但价格走势依然脆弱，数月来的回调势头使波动率居高不下。始终无法强势收复这一心理关口，加剧了交易者的谨慎情绪——尤其在流动性紧缩和宏观不确定性持续抑制数字资产风险偏好的背景下。

Darkfost的最新分析为当前市场结构提供了更多视角。数据显示，这轮调整现已波及所有投资者群体，包括以太坊最大持币者。值得注意的是，巨鲸群体的未实现盈利比率已全面转负：持有1,000至10,000 ETH的钱包未实现盈利比约为-0.21，持有10,000至100,000 ETH的钱包约为-0.18，而持币量超100,000 ETH的最大鲸鱼群体也滑落至-0.08附近。

这一现象值得关注，因为以太坊尚未触及4月低点，意味着未实现亏损的深度比以往某些调整阶段更早扩大。此类情况可能提升市场敏感度，因为即便传统上最坚定的持有者，也可能在持续波动中重新评估持仓策略。

巨鲸承压加剧投降风险 底部信号初现端倪

Darkfost进一步指出，若以太坊延续跌势，大额持有者将面临日益加剧的财务压力。持续下行会加深各鲸鱼群体的未实现亏损，可能迫使部分参与者减仓或清算资产。历史数据显示，大型投资者此类投降行为往往会放大短期波动，在流动性本就脆弱的时期尤为明显。

不过尽管鲸鱼群体普遍呈现负盈利比率，以太坊目前仍稳定在近期局部支撑位上方。这种相对韧性表明，虽然市场情绪谨慎，但巨鲸尚未出现大规模抛售。这一差异至关重要——未实现亏损本身未必触发抛售，除非伴随流动性危机、杠杆压力或系统性市场冲击。

在过往周期中，大额持有者承压阶段往往与中期底部形成时段重合。当弱势持仓者出清、杠杆头寸平仓后，市场有时会进入以低波动率和逐步企稳为特征的吸筹阶段。

但对此解读需保持谨慎。鲸鱼持仓仅是市场结构的要素之一，确认趋势反转通常需要流动性改善、现货需求增强及宏观环境配合，才能真正开启持续性复苏。

关键均线下方 以太坊价格结构仍显脆弱

以太坊技术面仍承压明显，周线图显示其持续无法有效收复2000美元区域。自从4800美元附近的2025年高点遭遇强烈回落后，价格走势已形成连续降低的高点和逐渐疲弱的反弹——这通常属于调整阶段特征，而非吸筹驱动的复苏行情。

从技术指标看，ETH目前处于多条曾作为动态支撑的主要均线下方，这些均线现已转化为阻力位。除非出现放量强势突破，否则上涨尝试将受限制。近期跌向1900美元区域反映持续抛压，而多次在2000美元中段受阻则强化了市场谨慎情绪。

相比冲动性上涨阶段，成交量活动已趋缓，暗示投机参与度降低。虽然回调期间成交量下降有时预示抛售枯竭，但真正的企稳通常需要持续买盘介入，而非短暂反弹。

从结构角度看，即时支撑集中在1800美元附近的近期局部低点，而阻力位仍密集分布于2200至2600美元区间。除非以太坊能强势收复这些位置，否则整体技术前景依然脆弱，横盘整理或进一步下行均有可能。

特色图片来自ChatGPT，图表来自TradingView.com