专家表示，加密货币市场结构协议若无法达成，可能导致监管打击加剧

备受期待的《清晰法案》——普遍被视为美国全面加密货币市场结构框架的基石——未能达到两周前白宫设定的3月1日最后期限。

正府曾敦促加密货币行业和银彳业达成共识以推进立法，但该协议至今仍未实现。

加密法案遭遇「收益墙」

双方行业代表已在白宫举行了一系列会议，频繁将讨论描述为「建设性」。然而尽管基调积极，谈判仍在关键节点陷入停滞。

虽然参议院农业委员会已通过其负责的法案部分，但参议院银彳委员会的进展显著放缓。

争议焦点在于是否应允许稳定币发行方向持有者提供收益或奖励——这个问题已导致银彳委员会的法案部分迟迟无法确定修订日期。

分歧加剧了外界猜测：若立法者无法达成协议，联邦监管机构可能对加密企业采取更强硬立场。

市场评论员保罗·巴伦表示，该法案实际上遭遇了他所称的「收益墙」，即围绕稳定币奖励的僵局。他指出加密行业正争取提供受监管稳定币收益的权利，并警告若缺乏这种灵活性，美国可能将创新驱离本土。

巴伦认为，若无法达成妥协，最可能的结果将是美国证券交易委员会（SEC）和货币监理署（OCC）等机构继续采取「执法监管」模式。

另一方面，折中方案（例如仅允许合格投资者获得稳定币收益）可能释放大量机构资金。这种可能性与摩根大通的预测相吻合，该行预计若监管明晰度提升，2026年下半年将有可观机构资金流入数字资产。

《清晰法案》下的机构浪潮

以尼古劳斯·帕尼吉尔佐格鲁为首的摩根大通分析师认为，《清晰法案》的潜在通过将成为加密市场的决定性转折点。

据市场专家MartyParty透露，该行视该法案为美国数字资产框架的结构性改革，而非细微监管调整。

摩根大通在近期研究报告中阐述了法案通过可能带来的三大连锁效应：首先将终结当前以执法行动为主的监管模式，用明确规则替代不确定性；其次推动机构参与加密市场从试探性探索转向高确信度介入；第三可能加速现实世界资产（RWA）代币化趋势——这是众多金融机构一直谨慎布局的领域。

参议院新一轮谈判预计将于2026年4月重启，2026年7月被视为非正式截止期限，之后选举周期将主导立法议程，降低重大正策突破的可能性。

题图来自OpenArt，图表来自TradingView.com