Kraken取得突破：美联储向加密货币敞开大门——稳定币之争愈演愈烈

总部位于旧金山的交易所Kraken，历经十五年努力证明加密货币应跻身主流金融舞台，如今成为美国历史上首家获得美联储主账户的数字资产公司。

这则消息足以让曼哈顿的银彳家们打翻晨间咖啡。

Kraken的真实战果

主账户名称虽不华丽，功能却非同寻常。它将金融机构直连美联储核心支付系统——主要是每日处理数万亿美元转账的实时全额结算网络Fedwire。此前，Kraken等加密公司每笔美元交易都需通过中介合作银彳周转，支付费用、承受延迟，并随时面临合作方中断服务的风险。

获批后，Kraken Financial无需通过中介银彳即可完成美元支付结算。该交易所此前依赖合作机构处理美元收支，如今能直接使用数千家受监管金融机构的同款基础设施调拨资金。

主账户授予对象是Kraken Financial——这家交易所的银彳分支，持有怀俄明州特设存款机构(SPDI)牌照。该法律架构专为加密金融实体设计。作为怀俄明特许SPDI，Kraken Financial是以全额准备金运营的州立银彳，持有等于或超过客户琺幣存款100%的流动资产。

用美联储术语来说，这是三级限定用途账户——附带重要限制。Kraken无法享受传统银彳全套服务，既不能获取准备金利息，也不能使用美联储紧急带宽。好比获得演唱会VIP通行证，但无缘后台参观。

Kraken的受限账户权限，与美联储理事会2025年末提出的"精简版"主账户概念相似。就连堪萨斯城联储zhu席杰夫·施密德宣布时也措辞谨慎："支付格局正在剧变。在这轮变革中，美国支付系统的完整性与稳定性仍是首要任务。"

"加密基建与主权金融轨道的融合"

对Kraken联席CEO阿尔琼·塞西而言，此刻意义远超运营效率提升。他在与美联储同步发布的声明中，用近乎文明演进的词汇描述：

"这一里程碑标志着加密基础设施与主权金融轨道的融合。凭借美联储主账户，我们不再是美国银彳体系的边缘参与者，而是直连系统的金融机构。"

塞西补充道："这构建了独特的抗风险基础。我们能直接在Fedwire结算，减少对代理行的依赖，将受监管的琺幣流动性直接注入数字资产市场。"

此次获批历经五年持续监管沟通、全面审查与运营检验。Kraken将分阶段面向机构客户推出服务，逐步整合至更广泛的基础设施中。

怀俄明州长马克·戈登毫不掩饰兴奋之情，该州为成为加密友好银彳法领先管辖区投入巨大z治资本："虽迟但到，怀俄明依然欢迎。美联储批准Kraken主账户，标志着对我们银彳与数字资产法律的认可。"

监管坚冰消融的信号

多年来，加密公司在美联储主账户申请中屡屡碰壁。怀俄明另一家SPDI机构Custodia Bank苦战多年终遭拒绝，最终于2025年末诉诸法庭。此次批准终结了加密企业寻求直连基础设施的漫长尝试。

获批隐含承认：Kraken的反xi銭与制裁合规实践符合联邦标准，怀俄明SPDI监管框架契合联邦银彳要求。

率先在社交媒体曝光的记者埃莉诺·特雷特称之为"美国金融体系中数字资产公司的历史性转折"，指出该决定表明美联储现在认为某些加密机构已达系统性参与门槛——与两年前被批评者描述为公开敌视的立场形成鲜明逆转。

宏观背景更值得玩味。Kraken正冲刺IPO，高盛与摩根士丹利担任顾问，最早2026年上市。主账户不仅是运营胜利，更是向公开市场投资者表明：Kraken不止于加密交易所，更在构建银彳体系。

Kraken卷入的战争

但Kraken的里程碑恰逢华盛顿加密-银彳关系史上最易燃时刻。战线已泾渭分明。

冲突核心是个看似简单的问题：稳定币持有人是否应获持仓收益？

答案将决定数万亿美元留在美国银彳还是流入加密生态，其引发的华盛顿分裂连资深说客都叹为观止。

《天才法案》与"漏洞"疑云

2025年7月，特朗普总统签署《天才法案》——美国史上首个支付稳定币联邦框架。该法要求发行方以美元或短期国债等流动资产100%备付，按月公布储备报告，遵循严格反xi銭规则。

这部两党支持的法案受加密界与传统金融界共同赞誉，被视作可行框架。直到银彳游说团细读条款后爆发抗议。

去年夏天国会通过时，收益问题几无波澜。法案禁止稳定币发行方向持有人支付"任何形式利息或收益"。但当参议员转向更广泛的市场结构立法时，银彳业开始推动修改，声称《天才法案》存在"漏洞"，允许加密行业通过第三方向稳定币持有人提供收益。

这个"漏洞"（或曰特性，取决于立场）使得Coinbase等公司可为USDC持仓提供奖励，而技术上不构成发行方支付利息。银彳界主张这实质上复制了生息存款账户，却无需承担存款保鲜、资本要求或银彳面对的监管约束。

银彳业游说团体致信国会警告："若当前推进的市场结构立法未以明确法定语言延伸此项禁令，数万亿资金将逃离社区信贷，威胁美国金融根基。"

《清晰法案》：悬崖边的博弈

这场战役现已主导《2025数字资产市场清晰法案》(CLARITY Act)谈判——这部全面市场结构立法将划分SEC与CFTC的监管职责。众议院已两党支持通过，参议院却成主战场。

区块链协会CEO萨默·梅辛格炮轰银彳业："阻碍进步的不是正策制定者参与不足，而是大银彳为维护既得利益重写法案的持续施压。"她指责银彳缺乏诚意："若他们以无理要求扼杀立法，最终只能面对《天才法案》的现状——他们自己坚称完全不可行的框架。"

摩根大通CEO杰米·戴蒙在米尔肯研究院金融未来峰会上鲜明反对：对客户余额支付利息的稳定币发行方应接受银彳级监管——满足资本、流动性与存款保鲜要求。对戴蒙而言，这不是创新问题，而是公平问题。若形似银彳声似银彳，就当按银彳监管。

白宫试图平衡双方。就在Kraken消息公布前一天，特朗普本人在Truth Social发文抨击银彳业：

"美国须尽快完成市场结构立法。民众应获得更高资金收益。银彳利润屡创新高，我们绝不容忍其破坏强大的加密议程——若《清晰法案》未获通过，这些终将流向中国等国。"

他补充道："银彳业不应试图削弱《天才法案》，或绑架《清晰法案》。他们需与加密行业达成良性协议，这才是美国人民的最大利益。"

参议员辛西娅·卢米斯（怀俄明州共和党人，Kraken的国会支持者，怀俄明加密银彳法主要设计者）转发特朗普贴文并写道："美国等不起。国会必须快速通过《清晰法案》。"

白宫顾问帕特里克·威特（特朗普加密咨询委员会执行主任）试图将讨论转向技术区分：稳定币不是银彳存款，因发行方不能出借或再抵押储备金。"核心问题不止于利息支付。对稳定币美元储备的出借或再抵押行为才会触发监管。"他暗示这两种工具本质不同，等同视之实属智力欺诈。

尽管僵持，预测市场仍谨慎乐观。Polymarket押注者给出《清晰法案》2026年签署概率约74%。Kalshi平台70%押注者认为该法案将在2027年前通过。

Kraken主账户的时局意义

在此背景下，Kraken获批时机绝非巧合——而是一种宣言。

加密公司首次获得与摩根大通同等核心支付系统权限。这是多年合规建设、监管沟通与法律架构的成果。凭借怀俄明州法律实现，非但未受联邦质疑，反获越来越多支持。

主账户让Kraken能使用持牌银彳专属的资金通道，打破带宽机构长期垄断。加密与金融科技公司通常依赖合作银彳获取通道及反xi銭等合规基建，这种依赖性如今至少部分解除。

对银彳业而言，稳定币收益是否"漏洞"