游戏驿站未抛售比特币，账面上仍持有4710枚BTC

周二，持续两个月的猜测终于尘埃落定——游戏驿站确认其从未出售比特币。根据提交给美国证券交易委员会的年度报告，该公司将4,709枚比特币质押给Coinbase信贷部门，作为备兑看涨期权策略的抵押品。

链上分析师一月曾拉响警报

当链上追踪器在一月份发现游戏驿站将所有比特币转移至Coinbase Prime时，"该公司正在抛售"的猜测迅速蔓延。这一解读最终被证实是错误的。该转账是结构性期权操作的一部分，而非清仓行为。

游戏驿站售出的备兑看涨合约行权价介于10.5万至11万美元之间，将于本周五到期。在此策略下，公司可提前收取权利金，若买方放弃行权则可保留比特币。部分一月份合约已因未行权而失效。

公司仍持有1枚未纳入抵押协议的比特币。账面上4,709枚质押比特币依然存在——只是进行了重新分类。

为何比特币不再显示为直接持有

由于Coinbase信贷部门可对质押资产进行再抵押（即再质押操作），游戏驿站将这4,709枚比特币从资产负债表的直接持有项移除，转而记为数字资产应收款项。公司在文件中声明，尽管会计标签变更，但其对比特币价格波动的风险敞口并未改变。

这种风险敞口并非没有代价。截至1月31日，质押比特币估值为3.68亿美元，当日记录未实现亏损略超5,900万美元。比特币较历史高点已下跌约45%。文件还显示与期权头寸相关的230万美元未实现收益及70万美元负债。

游戏驿站入局比特币源于科恩与赛勒会晤

报道显示首席执行官瑞安·科恩于2025年初会晤微策略董事长迈克尔·赛勒，共商企业比特币战略。游戏驿站随后即宣布进军比特币领域。据bitcointreasuries.net数据，在转至Coinbase前，该公司比特币持仓量曾跻身企业持有榜前25名。

这份SEC文件为诸多解读画上句点。游戏驿站仍持有比特币。账面正在亏损。此刻它正利用该头寸在等待中创造收益。

特色图片来自Shutterstock，图表来自TradingView