Wintermute发出警告：比特币飙升是空头挤压，而非可持续增长

在比特币（BTC）上周飙升至83,000美元后，市场正面临更严峻的考验：8万美元能否成为真实支撑位？做市商Wintermute在其最新数字资产报告中为这波涨势贴上警示标签——「...价格抵达此处的方式告诉你应该保持谨慎，而非狂喜。」

回调风险为何依然存在

Wintermute指出多项指标与其眼中健康突破的典型特征不符。这波上涨伴随约100亿美元未平仓合约（OI）的激增与两年最低的现货交易量——报告称这种组合与验证现货市场看涨延续性的典型条件背道而驰。

该公司同时强调，牛市通常由现货需求确认，而非衍生品驱动的压力。本次上涨主要来自永续合约（perps）活动，其描述这是一种不同且更高风险的机制。

Wintermute警告称，空头回补与信念买入存在本质区别，并补充当前资金仍以空头为主，意味着更多轧空行情仍可能发生。

即便如此，该机构担忧若轧空行情消退后现货买家未能接盘，市场可能回吐涨幅。其框架下长期前景或许更稳定，但短期驱动因素存疑——意味着若现货无法支撑高位，回调可能迅速到来。

8万美元成比特币关键防线

尽管对短期结构存疑，Wintermute仍强调若干更具建设性的长期因素。

报告指出比特币ETF资金流入增加6.23亿美元，特别提及摩根士丹利新推出的比特币ETF首月吸金1.94亿美元且单日零流出。交易所储备维持七年低位也被视为吸筹叙事未破的佐证。

但Wintermute认为当前看涨逻辑更多由机构与供应端支撑，而非广泛的有机现货参与。技术面亦发出警示：随着比特币相对强弱指数（RSI）进入超买区域，虽然磨高至8.5万美元仍有可能，但追涨的风险回报比已不具吸引力。

报告还叠加宏观风险层：目前股市正主导加密市场走势，若消费者价格指数（CPI）数据过热或Warsh转型引发不确定性，这股股市推动的顺风可能停滞。在此情境下，比特币若能经受宏观冲击坚守8万美元上方，将更明确证实这不仅是杠杆驱动的轧空行情。

据CoinGecko数据，撰稿时比特币正尝试在80,800美元上方企稳，尽管从83,000美元回落，过去一月仍保持14%涨幅。

题图由OpenArt生成，图表来自TradingView.com