Raoul Pal预测随着周期延长以太坊将超越比特币

宏观投资者拉乌尔·帕尔认为，加密货币市场已进入一个比往常更长的牛市周期，随着全球流动性扩张和债务压力加剧，这一周期可能持续至2026年。他在Real Vision的最新访谈中表示，本轮周期"比人们意识到的更具持续性"，并补充称以太坊（ETH）有望重新夺回对比特币（BTC）的势头。

为何加密货币将脱颖而出

宏观驱动力：货币贬值、通胀与流动性

各国央行和政府正以每年约8%的速度增加流动性以管理债务。叠加通胀因素后，投资需达到11%的回报门槛才能保值。债券和现金难以达标，而加密货币提供了长期保持购买力并实现增值的途径。

流动性主导因素论

帕尔指出，资产价格背后的主导因素是流动性而非企业盈利或地缘政治。

他表示流动性因素能解释约96%的科技股波动和90%的比特币价格变化。这一分析框架揭示了为何传统指标疲软时加密货币往往逆势上涨，表明宏观环境比短期噪音更具参考价值。

历史表现与加密资产优势

帕尔称自2012年以来比特币年均增长率约130%，尽管期间出现过64%、73%和56%的重大回撤。以太坊年复合增长率约133%，且在过往周期中持续跑赢比特币。

Solana和Sui等早期网络在采用阶段涨幅更为迅猛。帕尔认为在当前环境下，集中配置加密资产可能比广泛分散投资更有效。

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未来展望：ETH与BTC之争及更多

帕尔预计以太坊将因其采用轨迹在当前周期超越比特币，但比特币仍是加密组合的核心，提供稳定性和持续复利回报。

另一位分析师呼应帕尔的观点称，以太坊已准备好从比特币手中接过上涨动能。若ETH突破短期高点，可能迈向历史新高。"我们很可能即将进入ETH从BTC手中接管上涨动能的阶段，"Poppe表示。

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